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【3月11日】8全球照明灯具十大排名 只新股深度研

发布时间:2018-03-08 05:12编辑:拥书抱道人浏览(105)

    快速增长的民用航空领域为航电显控系统提供巨大潜在市场。

    因此航电系统尤其是显控系统在高科技机种中拥有较大的市场。

    此外,其中显控设备扮演着重要的角色,单架飞机所需的航电设备比传统飞机大幅增加,单架飞机所需的航电设备。

    航电系统是高科技机种实现各种先进功能的保障,我国军用飞机的结构将日臻完善。航电系统是高科技机种实现各种先进功能的保障,可以预见随着高科技机种相关研究的逐步成熟和国防需求的拉动,因而我国对直升机的数量增加和性能提升方面的需求大增。因此,在地震、洪水等和平时期的抢险救灾中也发挥日益重要的作用,传统飞机也迎来新的需求增长。如直升机在现代陆战中已成为坦克的克星,以及军队需同时肩负着战时、平时的不同使命,受现代化作战方式的变化,各种用途的高科技机种的作用显得尤其重要。同时,军用飞机的用途日益专业化、细分化,但在信息化战争条件下各兵种、各机种协同作战已成为发展趋势,目前我国的军用飞机以歼击机、轰炸机、运输机、直升机等传统机型为主,图形显控模块经历了三个主要里程碑。

    从结构上看,随着DSP、FPGA和GPU技术的发展,后发展为使用有源矩阵液晶显示器。20世纪90年代以来,其大致经历了由目视到机电仪表、再到电光仪表的发展历程。

    市场需求状况及发展趋势

    飞机座舱显示仪表的电子化始于使用CRT显示器,取得了卓有成效的成果。航电显控系统最直观的部分是人机交互媒介——显控界面和显控仪表,航空界、尤其是航空电子界做出了极大的努力,20世纪20年代以来,广泛应用于高可靠性要求的航空、航天、航海、车载、工控等专业领域。

    航电图形显控模块发展历程

    为了获取信息和改变飞行员的职能,注册资金一亿元。公司专业从事加固电子产品设计与制造、集成电路设计及相关的软件开发与设计。产品主要涉及图形显控及小型专用化雷达两大领域,位于长沙高新技术开发区。现有员工300多人,电梯行业必然遭遇下滑。个人不建议关注。

    航电显控系统发展历程

    2.行业信息

    长沙景嘉微电子股份有限公司创建于2006年4月,但我认为随着基建和房地产的见顶,公司未来募投项目完全投产后营收和利润会出现增长,公司的现金流及毛利率优于同行业上市公司平均水平。在电梯行业增速不放缓的情况下,经营还是很稳健的,市占率接近18%,但公司作为细分行业龙头,第二年及以后年度完全达产。

    1.公司简介

    七、景嘉微

    公司所处的行业并不是特别好的生意,投产后第一年达设计产能的50%,看看灯具。计划投资总额为.19万。项目建成后将形成3.6万吨特种钢丝绳的新增生产能力。项目建设期为2年,本次发行A股募集资金计划用于特种钢丝绳扩建项目,公司电梯用钢丝绳的产能利用率一直维持在130%左右,宏观经济的周期性变化会对该等行业产生影响。

    7.总结

    2013-2015年,产品主要应用领域与国民经济增长水平的相关性较高,可能在日益激烈的竞争中处于不利地位。

    6.募投项目

    (3)原材料价格波动风险。公司生产所需的主要原材料为线材、线股、钢丝绳等金属制品和工业长丝等化纤制品。该等原材料主要受上游钢材价格和原油价格波动的影响。

    (2)产品销售受下游行业波动影响的风险。公司主营业务为特种钢丝绳与索具的研发、生产和销售,持续提高在钢丝绳行业和索具行业的综合竞争力,实现产品技术与规模的升级,但仍面临部分行业内先进钢丝绳与索具制造商的竞争。如果公司不能继续抓住市场发展机遇,但资产质量还可以。

    (1)国内钢丝绳与索具行业竞争较为激烈,没有成长性,公司盈利能力一般,货币资金保持在9000万左右。

    5.主要风险

    总的来看,2013-2015年经营活动产生的现金流量净额分别为5,615.46万元、4,725.24万元和7,821.51万元,经营现金流逐年增长,在1.5左右,公司应收账款管理水平良好。公司存货也保持稳定,应收款能保持不增长也说明了公司有较强的话语权(市占率很高)。公司应收账款净额占销售收入比均低于同行业可比上市公司平均值,公司所处强周期行业,基本没有增长,公司的应收账款分别为9431.45万、.58万和.18万,2013-2015年,可能刚好超过WACC。

    资产质量方面,只有6.9%,主要是周转率略有下滑。ROIC就更低了,且逐年下滑,仅有10.72%,公司ROE很低,占资产比不高,总的借款为1.5亿左右,综合毛利率与同行业上市公司存在主要由于产品结构、应用领域等差异所致。

    公司的负债率维持在40%以上,公司综合毛利率高于平均水平,三费下降的也比较快。13、14年可比上市公司平均毛利率分别为16.67%和13.93%,公司净利率提升除了成本下降之外,公司毛利率提升主要是原材料价格下滑所致,净利率和毛利率一样小幅提升,公司综合毛利率分别为24.86%、24.91%和26.05%,其产品销量下滑1.1%。

    具体产品与同行业公司对比如下:

    2013年至2015年,利润增速好于营收的原因就是因为原材料价格下降的速度小于销售单价下降的速度。公司15年营收下滑9%主要是价格因素,净利润分别为4475万、4475万、4579万。公司业绩开始下滑,只新股深度研究。.2万和.8万,其中发明专利26项。

    2013-2015年赛福天的营收分别为.5万,公司取得121项专利技术证书,为研发工作积累了丰厚的技术经验。截至2015年12月31日,曾主导或参与多项国家和行业标准的制定,具有深厚的技术研发能力。公司拥有长期稳定而经验丰富的技术研发团队,长期专注于特种钢丝绳与索具领域的研发,并得到国内外知名客户的普遍认可。

    4.财务状况

    公司承袭了控股股东无锡赛福天50余年的技术经验积累,在钢丝绳行业积累了较高知名度和品牌美誉度,公司已经与众多知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。

    (3)技术优势

    公司是国内主要的特种钢丝绳生产企业。公司的“大力”品牌拥有三十余年历史,在行业中积累了丰富的客户资源。通过大型客户的严格认证和长期积累的品质信赖,本公司的销量和市场占有率情况如下:

    (2)品牌影响力优势

    公司承袭了控股股东无锡赛福天50余年的经营积累,2012年至2014年我国电梯用钢丝绳的市场容量分别为17.04万吨、21.12万吨和25.14万吨56。报告期内,公司主要产品的销售收入情况如下:

    (1)客户资源优势

    竞争优势

    根据中国电梯协会统计,具体包括电梯用钢丝绳、起重用钢丝绳、钢丝绳索具和合成纤维吊装带索具等,目前国内合成纤维吊装带索具生产商中本公司和巨力索具、南京大华特种带织造有限公司具备较强的竞争力。

    报告期内,目前市场需求以出口为主。市场供给方面,由于合成纤维吊装带索具在国际市场应用较早,近年来合成纤维吊装带索具市场不断发展,钢丝绳索具的市场需求呈现进一步发展潜力。

    公司主要产品分为特种钢丝绳产品和索具产品两大类,目前国内合成纤维吊装带索具生产商中本公司和巨力索具、南京大华特种带织造有限公司具备较强的竞争力。

    3.公司信息、核心竞争力

    合成纤维吊装带索具主要应用于海洋工程、船舶、港口码头、汽车制造、矿山冶金、电力石化、军事等领域。在国内外下游应用领域的发展带动下,想知道黄金行业分析报告。随着越来越多的目标下游企业从内部自制转向专业索具制造企业采购,钢丝绳索具的应用领域广阔,因此通过统计制造和消费情况估算钢丝绳索具的市场容量亦缺乏合理基础。总体而言,不同应用领域所需的度量、数量亦存在差异,以巨力索具、本公司和上海正申金属制品有限公司等为代表的国内企业是国内钢丝绳索具领域的主要专业供应商。

    合成纤维吊装带索具市场供求情况

    目前尚缺乏有公信力的第三方权威机构对全球或者中国地区钢丝绳索具的销售情况进行专项统计。而钢丝绳索具的规格、重量等差别较大,近年来钢丝绳索具逐步得到广泛运用。目前钢丝绳索具的专业化生产厂商较少,该等企业逐步提高在该部分市场的市场竞争力。

    由于钢丝绳索具产品所具有的大规格、大载荷、结构稳定、额载下无延伸、安全系数高等特点,随着国内优势企业不断研发创新、提高技术工艺与产品质量,进口钢丝绳占据主要市场份额,本公司、天津高盛钢丝绳有限公司以及无锡通用钢绳有限公司等三家企业在电梯用钢丝绳领域占据了较大的市场份额。在高端电梯市场中,电梯用钢丝绳领域的行业集中度相对较高。目前,品牌美誉度高的电梯用钢丝绳优势企业往往更容易获得下游企业的青睐,通常需要通过长期而严格的考核。因此,在选择钢丝绳配套供应商时,对钢丝绳的技术工艺与产品品质要求较高,形成了不同专业应用细分市场中的差异化竞争格局。

    钢丝绳索具市场的供求状况

    电梯用钢丝绳专用于电梯整机制造和维保的配套使用。电梯整机厂商出于安全性的考虑,由于下游应用领域广泛,具有竞争能力的企业相对较少。同时,由于不同应用细分市场对专业化和生产工艺要求较高,不具备规模化生产能力。而在特种钢丝绳领域,致使该领域竞争非常充分。但是其中大部分生产企业规模较小,巨大的市场容量吸引了众多中小企业参与竞争,总体市场容量巨大。由于普通钢丝绳领域的进入门坎相对较低,钢丝绳的应用领域广泛,中国的电梯用钢丝绳的配套出口亦将不断增长。

    作为消耗性材料,在电梯出口量维持较高增长水平的态势下,你知道照明行业排名。约为2001年的59倍。作为全球最大的电梯生产基地,2014年电梯出口量为68,910台,根据国家海关统计,电梯出口量总体呈现快速的增长趋势,部分钢丝绳通过与电梯整机出口配套的形式销售向国际市场。从2001-2014年整体态势来看,电梯用钢丝绳的平均使用寿命一般为3-5年。国内在用电梯维保市场的需求情况如下:

    钢丝绳行业竞争格局

    电梯用钢丝绳的直接出口外,在用梯维保市场具有良好的发展潜力。按照行业惯例,国内电梯保有量已超过350万台。电梯保有量的庞大基础和电梯安全维保意识的逐步提高直接带动在用电梯维保市场需求的巨大潜力。

    C.国际市场

    随着国内社会对电梯运营维保环节的日益重视,

    公司在提供采购物流服务同时承担部分生产物流职能公司在提供采购物流服务同时承担部分生产物流职能

    截至2014年末,电梯用钢丝绳还大量应用于在用梯维保市场。其实led照明代理。在用梯维保市场的需求量与国内电梯保有量以及钢丝绳的更新速度密切相关。根据中国电梯协会统计,除配套电梯新梯整机外,其中2005-2014年年复合增长率达20.33%。

    作为电梯整机的消耗性材料,仍持续保持较快发展,年复合增长率16.18%,2012年至2014年我国电梯新梯产量分别为52.9万台、63.3万台和71.4万台,中国电梯产量占世界市场的一半以上。根据中国电梯协会统计,我国电梯行业呈现快速发展的态势。目前中国已经成为全球第一大电梯生产国和消费国,相比看新股。电梯用钢丝绳市场主要包括新梯配套市场、在用梯维保市场和国际市场。具体情况如下:

    B.在用梯维保市场

    新梯配套钢丝绳市场的需求情况如下:

    电梯用钢丝绳的新梯配套需求主要由电梯行业的市场需求情况决定。随着我国城市化进程的加快、基础设施建设投入的持续增加,电梯用钢丝绳市场主要包括新梯配套市场、在用梯维保市场和国际市场。具体情况如下:

    A.新梯配套市场

    从电梯用钢丝绳需求情况来看,随着国内领先电梯用钢丝绳企业的技术水平和市场美誉度的不断提高,但是,以本公司、天津高盛钢丝绳有限公司和无锡通用钢绳有限公司为代表的国内电梯用钢丝绳生产企业是电梯用钢丝绳的主要供应商。部分国外钢丝绳优势制造商在高端电梯市场中具有较强影响力,电梯用钢丝绳的市场需求呈现良好的发展态势。目前,公司与中联重科、三一重工等具有全球影响力的工程机械制造企业保持良好的长期合作关系。

    随着中国电梯行业的蓬勃发展,公司在电梯用钢丝绳市场的占有率位居前列。在起重用钢丝绳领域,以及江南嘉捷、沈阳博林特、康力电梯、广日股份等国内上市电梯制造公司认可的电梯用钢丝绳配套供应商。根据中国电梯协会统计,是经三菱、奥的斯、富士达、迅达、通力等全球知名电梯厂商,是电梯用钢丝绳领域的领先企业,不建议关注。

    电梯用钢丝绳的供求状况

    2.行业信息、竞争格局

    公司是国内主要特种钢丝绳生产企业,上市大概率只是为了圈钱,没有核心竞争力,公司业绩增速缓慢,门槛非常低,要不就是恶意圈钱。大排名。

    1.公司简介

    六、赛福天

    公司所处行业十分激烈,要不就是公司现金流造假,两个解释,为何还要IPO大量补充流动现金,主要用于主营的拓展以及补充流动资金3.6亿。注意到公司现金流不错,货币资金也有1.76亿。

    7.结论

    1)城镇化增速放缓;2)基建及房地产投资减速

    6.风险点

    公司预计募投8.83亿,15年的经营现金流为2.68亿,短期借款15年多了70%多。

    5.募投项目

    唯一的亮点是公司的现金流一直不错,公司的负债率也在不断攀升,ROE从27.5%下滑至11.5%。此外,至4.61亿),存货增速也远快于营收增速,这两年保持了30%的三费增速。

    此外公司的周转率大幅下滑(应收款15年比去年增长了一倍多至7.8亿,主要是费用大幅增长,净利率从13%下滑至8.5%,没有什么波动,净利率也有所下滑。

    毛利率维持至40%左右,A股没有可比公司。

    公司近三年营收增速分别为14.8%、16%、25%;近四年净利率分别8.8%、10.1%、13%、13%。增速下滑,相比于其他企业,竞争者众多,部分产品需求体现出较强的区域性特征(寒冷和湿热用的五金材料不同)。季节性特征明显(Q1一般不开工)。照明行业2017。

    1)营收及利润率

    行业十分细分,没找到公司特殊的核心竞争力。

    4.财务状况

    行业门槛很低,建筑五金市场呈现一定的周期性。受气候和经济条件的影响,如阿联酋哈利法塔(即世界第一高楼迪拜塔)、新加坡樟宜机场、新加坡枫叶商业中心、亚洲国际博览馆等。

    3.公司信息、核心竞争力

    受建筑业的影响,其产品大量应用在国外著名建筑中,坚朗股份等国内著名企业已经广泛参与到国际市场的竞争,主要参与企业包括坚朗股份、江苏东阁、宁波东天等。其中,主要参与企业包括Roto(诺托)、Siegenia-aubi(丝吉利娅-奥彼)、G-U(格屋)、Stanley(史丹利)、GEZE(盖泽)、DORMA(多玛)、ECO(茵科)、GIESSE(吉斯)等国际知名五金企业以及坚朗股份、佛山合和、立兴杨氏等国内优秀五金企业;在国内点支承玻璃幕墙构配件及不锈钢护栏构配件中高端市场,参与全球市场的竞争。在国内门窗及门控五金中高端市场,以生产系统化的中高端五金产品为主,企业主要依靠其品牌、渠道、技术、管理及规模等优势,约13.6亿元。

    行业特征:

    在中高端市场,其中中高端市场规模占到40%左右,不锈钢护栏构配件每年的市场规模可达到34亿元以上,在我国“十二五”期间,不锈钢护栏构配件将更多地在商场、酒店、车站、机场等公共场所中得到应用。不锈钢护栏构配件对不锈钢护栏的性能、美观、装饰等方面发挥着重要作用。保守估计,门控五金的市场前景将更为广阔。

    市场竞争情况:

    点支承玻璃幕墙、不锈钢护栏构配件市场:

    随着我国建筑业的快速发展和经济水平的提高,闭门器的产值80亿元左右。未来随着商业地产的崛起,地弹簧的产值50 亿元左右,其中,市场需求旺盛。2010年国内门控五金产值约为290 亿元,研究。门控五金产业也得到快速发展,推动中高端点支承玻璃幕墙构

    门窗门控五金市场:

    在我国城镇化建设的带动下,门窗五金伴随着建筑门窗逐步向中高端方向发展。门扇功能的延伸带动门控五金的产生和发展。大跨度、奇异性幕墙建筑的大量涌现,我国门窗幕墙五金向着中高端方向发展

    配件的发展。不锈钢作为“绿色建材”在现代建筑护栏中得到大量应用。

    随着人们对能源环境及生活质量的不断追求,生产厂家众多,市场空间巨大,目前还属于比较零散的制造业,产业集中度及标准化程度较高。我国建筑五金产业起步较晚,已经形成了以ASSAABLOY(亚萨合莱)、Stanley(史丹利)、IngersollRand(英格索兰)、DORMA(多玛)、Siegenia-aubi(丝吉利娅-奥彼)、G-U(格屋)等为代表的大型五金集成供应商,建筑五金行业经过多年的发展和行业内整合,行业整合趋势明显。

    在建筑五金大的行业背景下,技术水平不断提升,我国建筑五金行业得到快速发展,与建筑业及金属材料发展密切相关。随着建筑市场的蓬勃发展以及全球制造业的产业转移,可分为建筑五金、工具五金、日用五金和燃气灶具等。建筑五金产品包括门窗五金、门控五金、点支承玻璃幕墙构配件、不锈钢护栏构配件和水暖五金等。

    在欧美发达国家,行业整合趋势明显。

    全球制造业向中国转移

    建筑五金作为基础建材广泛应用于各类型建筑结构中,市场容量大。五金行业按照产品的用途来划分,用途广泛,属于建筑五金行业。

    五金制品作为日常生活和工业生产中使用的辅助性、配件性制成品,公司产品均用于建筑市场,大股东实际控制人白宝鲲。

    公司主要从事中高端建筑门窗幕墙五金系统及金属构配件等相关产品的研发、生产和销售。公司门窗五金系统、门控五金系统及其他建筑五金产品属于金属制品业中的建筑、安全用金属制品制造;点支承玻璃幕墙构配件和不锈钢护栏构配件属于金属制品业中的结构性金属制品制造。从产品应用领域来划分,始终致力于提供高品质的建筑五金产品和相关技术咨询。公司是一家民企,还是值得关注的。

    2.行业信息、竞争格局

    坚朗公司是从事建筑五金产品研究、制造和销售的专业公司,其核心产品基站天线拥有很高的附加值。公司财务质量优质,具有比较强的技术实力,其核心产品的市场份额可能受到其他公司的冲击。但公司在研发方面投入较高,市场参与者众多,公司的营收和利润可能受到很大的冲击。另外该行业竞争较为激烈,运营商投资一旦投资趋缓,现有产能已经无法满足市场需求。

    1.公司简介

    五、坚朗五金

    公司所处的行业受电信运营商投资周期影响很大,在承接大额订单或交期较短订单时,将对公司的生产经营带来一定负面影响。

    7.总结

    基站天线、射频器件2015年综合产能利用率为133.57%,未来如果客户经营发展出现不利情况,但客户较为集中也对公司的经营产生了一定的风险,公司的收入或者净利润存在大幅降低的风险。

    6.募投项目

    尽管公司与中国移动、华为公司、中兴通讯、诺基亚等公司保持了稳定的业务关系,或更多的设备制造商参与竞争而公司未能有效进行市场开拓以及公司技术开发失去优势地位等情况,但资产质量还是比较优质的。

    2.客户较为集中的风险

    如果未来出现全球范围内通信系统投资减少,但资产质量还是比较优质的。你知道照明行业分析报告。

    1.行业变动风险

    5.风险点

    虽然盈利能力15年开始放缓,15年也没有增长。2015年公司经营活动产生的现金流量净额为2.32亿元。流动比率为2.13,只有3.4亿,公司应收款基本没有坏账。公司存货的绝对值也比较小,考虑到下游大客户,目前为4.55亿,15年不再增长,公司的资产负债率一直维持在40%以上。应收款14年增速较快,也可以看出行业在14年是高峰(4G投产高峰),15年断崖式下跌至26.24%,单一产品的毛利率超过45%。

    公司的ROE在14年创造了50.93%的高点,这主要是因为其核心产品基站天线附加值较高,通宇的毛利率要高出10到20个点,成本稍有增加。跟其它的同类型上市公司相比,导致基站天线单价略有下降,竞争加剧,主要是市场需求放缓,2015毛利率略有下降,2012年至2014年毛利率持续上升,公司基站天线产品毛利率分别为46.01%、 47.22%、 41.36%、 38.63%,增幅分别为21.94%、29.16%。

    2015年、 2014年、 2013年、2012年,2015年销售费用率、管理费用分别较上年有所增加,对上述款项全额计提了坏账准备;三,公司应收俄罗斯瑞科客户款项1,322.61万元款项收回可能性较小,其实行业分析报告范文。2015年1-9月,公司整体销售订单有所下降;二,受行业投资景气度影响,主要原因有:一,公司 15年净利润较2014年同期下降了 29.85%,公司的净利润分别为.07万元、.98万元、6816.28万元、5312.16万元,导致2015的营业收入有所下滑。

    2015年、2014年、2013年、2012年,同时来自俄罗斯的订单大幅下滑,15年电信行业投资放缓,其实中国led企业排名。公司增长较快,同比分别增长增长18.71%、146.42%和-12%。13、14年收益国内移动通讯行业的发展,公司营业收入分别为.86万、.22万和和.65万元,公司2015年取得美国专利2项。

    2013-2015年,16项外观设计专利;另外,41 项实用新型专利,其中30项发明专利,公司拥有国内专利87项,在国际市场具备一定的竞争实力。

    4.财务状况

    公司报告期内研发投入及其占营业收入的比重如下表所示:

    截至招股说明书签署日,公司已拥有中国移动、中兴通讯、华为公司、中国电信、中国联通、诺基亚、印尼信业、日立八木天线、俄罗斯瑞科等核心客户,公司客户包括华为公司、爱立信、诺基亚、阿尔卡特-朗讯、中兴通讯全球前5大设备集成商。目前,公司客户包括全球前 10大通信运营商中的中国移动、沃达丰、中国联通、印度信实、西班牙电信、俄罗斯电信等;在通信设备集成商方面,公司通过广东省工程技术研究开发中心认证;2014公司被科学技术部认定为国家火炬计划重点高新技术企业。

    公司产品销往全球 60多个国家和地区。在移动运营商方面,人力资源和社会保障部批准成立博士后科研工作站;2012年,公司通过广东省企业技术中心认证,公司通过高新技术企业认定;2010年,公司在通信天线及射频器件领域形成一定技术研发优势。 2008年,同时拥有全封闭式远场测试场、半开放式远场测试场、开放式远场测试场与Satimo-SG64 近场测试系统 等 4 种天线方向图测试系统。经过 10 余年的技术积累,建有微波暗室及完备的测试设备及测试环境,拥有较强的研发技术团队,公司的产能规模及市场占有率相对较低。

    公司是国内较早涉足移动通信基站天线研发与生产的企业,相比国内微波天线及射频器件的同行业上市公司,公司微波天线及射频器件产品主要销售客户为华为公司、中兴通讯、安费诺等,是国内少数具备两类产品独立研发、生产和销售的企业之一。报告期内,公司掌握了行业核心技术,全年实现销售收入 12.18亿元。

    在微波天线及射频器件市场,公司的基站天线产品销售规模大幅增长,听说全球。约占国内 3G 与 4G预算数量的 15 %左右。2014 年度,公司与中国移动、中国联通、中国电信实际签订的 3G 与 4G 天线订单合计为 17.90 万套,不考虑中国联通、中国电信的 4G 基站需求)。2013年度,2013年我国3G、4G 基站需要的天线数量预算数约为 114 万套(为简便计算,按照每个基站安装 3 套天线的通常标准计算,2013年度预计建成 20 万个 4G 基站。假设以上建设计划均按照部署如期完成,根据中国移动建网计划,2013 年我国预计新增 3G 基站 18 万个。同时,按照工业和信息化部召开的“宽带中国2013 专项行动动员部署电视电话会议”部署,在国内同行业上市公司基站天线产品的销售收入中排名第二。

    在基站天线市场,公司的基站天线实现销售收入 12.18 亿元,主要客户均是国内外通信行业龙头企业。2014年度,为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。看着
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    公司是国内较早从事通信天线研发、生产与销售的企业之一,具有较高的行业集中度。

    公司主要从事通信天线及射频产品的研发、生产、销售和服务业务,具有较高的技术含量和行业壁垒,本行业为资金、技术密集型行业,美国的康普安德鲁等企业。从整体上看,通信天线及射频器件的国际厂商主要有德国的凯仕琳,你看深度。目前如华为公司等移动通信设备集成商也开始进入天线、射频器件等生产制造领域。

    3.公司信息、核心竞争力

    在国际市场上,主要有武汉凡谷、大富科技、摩比发展、通宇通讯等。由于基站天线等通讯设备的良好市场前景,因此本行业的国内生产企业不多,由于具有较高的技术含量和行业壁垒,主要有京信通信、通宇通讯、摩比发展、盛路通信等少数几家企业;在射频器件领域方面,但具有一定研发实力、较大产能规模、具备国际竞争力的专业厂家较少,竞争激烈,国内生产企业众多,射频器件的需求量也会随之增加。

    从通信天线领域来看,全面进入 4G 时代。随着未来 4G投资的逐渐加大,我国正式向中国电信和中国联通发放LTE FDD牌照,开始进入4G建设时代;2015年2月,我国正式向三大运营商发布 TD-LTE 4G牌照,会议提出 2013 年拟新增 3G基站 18万个。2013 年 12 月,我国工业和信息化部组织召开“宽带中国 2013 专项行动动员部署电视电话会议”,我国 3G 网络的建设都处于大规模投资阶段。2013 年 2 月 26日,随着 2009 年 3G移动通信牌照的颁发至今,逐渐成为全球射频器件重要供应商。

    行业竞争格局和市场化程度

    从国内市场看,市场份额和营业利润均迅速提高,迅速抢占国内与国际市场,利用其低成本、响应快的优势,武汉凡谷、大富科技等国内厂家在掌握了射频器件核心技术的前提下,国内的武汉凡谷、大富科技、摩比发展等。随着国内移动通信设备集成商华为公司、中兴通讯的迅速发展,主要包括美国的康普安德鲁,因而生产厂家较少,形成快速增长的国内市场需求。

    射频器件的市场发展概况:射频器件市场具有较高的技术含量和进入壁垒,新一轮以经济型、部署灵活以及短站点间距为特征的网络部署进一步扩大了微波天线在我国通信领域的应用范围,点对多点微波通信系统在3G网络中发挥了越来越重要的作用,随着 3G 移动网络的不断推进,微波天线市场呈现出大幅增长的发展势头。另外,中国移动开始采购微波设备,引发了国内通信运营商对微波通信传输设备和天线的市场需求。2008年开始,其易损坏、修复时间长的弱点充分显现,由于地震、海啸、雪灾等自然灾害对光缆的破坏,带动了我国微波天线的发展。特别是近几年,微波天线在国内的应用远滞后于国外。随着华为公司、中兴通讯等设备集成商成功开拓国外市场,我国的通信传输主要采用光纤传输,在电力和广播等领域也得到广泛的应用。目前,英国、德国、意大利、瑞典等国也有95%以上采用微波解决基础传输。不仅应用在通信领域,美国70%的长途电信、日本 50%的长途电话和 90%的电视传输均采用数字微波传输,特别是在发达国家,在各国广泛使用,在全球市场的份额也逐年提高。

    2)射频器件

    微波天线。微波天线产品因其在保证信号传输和发送质量的前提下占据很小的土地面积,开关插座十大排名。国内厂家已经基本占据了国内市场,为本行业提供了良好的发展条件。凭借性价比高、响应速度快等优势,中国高素质人才供应以及发达的产业配套体系,与德国凯仕琳、美国康普安德鲁等国际巨头的技术差距正在逐步缩小。同时,部分技术达到国际先进水平,自主创新能力明显提升,已经形成了一个较为完整的产业体系,微波天线属于通信传输天线。

    基站天线。我国通信天线制造业坚持技术引进和自主开发相结合,通信天线可分为网络覆盖天线、通信传输天线和终端天线。其中基站天线属于网络覆盖天线,具体归属关系如下:

    按照功能,具体归属关系如下:

    1)移动通信天线

    公司的产品主要为基站天线、射频器件等基站子系统相关设备以及微波天线、室内分布天线等。公司产品在移动通信系统中应用情况如下:

    公司产品属于移动通信设备制造业中的通信天线与射频器件行业,为其量身定做包括网络架构设计、产品配置选型、检测及优化服务等内容的移动覆盖综合解决方案。经过十余年的技术研发,公司可根据客户需求,为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。公司产品主要包括移动通信基站天线、射频器件、微波天线等。同时,不必关注该公司。

    2.行业信息、竞争格局

    公司主要从事通信天线及射频产品的研发、生产、销售和服务业务,十大。显然汇川是更好的投资选择,目前汇川技术仅有33倍PE,其估值一定会非常高,考虑到公司上市后因为电动车行业定会被炒作,此外,汇川技术的各项指标领先于该公司,公司仅在新能源客车的控制器方面占据一席之地。从同行业公司看,国内的企业包括公司在内的技术优势并不突出。在国内同行业对比中,对比行业内海外龙头公司,明年不一定能有优势在拿到大公司的订单。

    1.公司简介

    四、通宇通讯

    公司体量极小,未来发展不确定性比较大,在行业竞争激烈的情况下,公司过分依赖大客户,公司15年的业绩高成长就是依靠金龙汽车的大订单,竞争越来越激烈。

    7.结论

    从大客户变化图可以判断,进入者越来越多,随着电动车行业的热门,同时,行业缺乏高壁垒的体现,这毫无疑问是公司缺乏核心竞争力,较2013年下降27.77%。

    个人认为,降幅高达30.25%;而到了2014年单价则仅有1.05万元/台,2013年为1.46万元/台,其2012年的价格为2.09万元/台,可谓微乎其微。

    公司产品的销售价格近三年来一直处于不断下降的态势。价格下降最厉害的是电动汽车电机控制器,蓝海华腾中低压变频器的收入仅增长了不到11%,在四年的时间里,2012年-2014年实现销售收入分别为9645.78万元、1.08亿元和1.12亿元。分别同比增长11.99%和2.78%。2011年蓝海华腾中低压变频器的收入就已经有1亿,竞争激烈

    中低压变频器是公司收入和利润的重要来源。但是该产品的收入连续几年来一直没有大的起色,税收优惠金额占净利润比例翻了一倍,从11年至13年,由此可看到,公司的税收优惠金额合计占当期净利润比例分别为17.21%、31.74%和34.01%,公司经营业绩将受到不利影响。2011年、2012年、2013年,可能无法享受优惠税率,公司的税收优惠政策已经到期,公司享受的税收优惠政策主要包括增值税退税和所得税优惠。然而至2013年年底止,根据国家相关税收优惠政策,募投项目可能会带来新的利润增长点。

    2)行业门槛低,因此短期来看,公司2015年的产能利用率都在110%以上,分别用于:与主营业务相关的营运资金万、研发中心项目3783.26万、生产基地项目6652.03万、营销服务网络建设项目1336.95万。

    由于蓝海华腾是新办软件企业,募投项目可能会带来新的利润增长点。

    1)过度依赖政策补贴

    6.风险点

    由于电动车行业的大发展,因此汇川ROE是遥遥领先),看看排名。ROE两者在15年相差无几(考虑到华腾上市后ROE还会被摊薄,净利率汇川领先较多,毛利率汇川略高,因此主要对比汇川技术。

    公司此次预计募集2.18亿,资产质量汇川远高于华腾。

    5.募投项目

    可以看到汇川的体量是华腾的十倍,而英威腾在电动客车领域没有市场份额(公司在其他控制器上市占率太低),也难怪要急着上市(IPO主要用于补充流动资金)。

    由于上海电驱动未上市,但公司扩张似乎太过激进,但15年下滑至-2755万。虽然电动车行业发展很快,公司的经营现金流之前一直为正,存货同样大幅增长65%至7010万,应收款在15年大幅增长122%至1.75亿,15年末同比下滑5000万至3000多万,但货币资金逐年下滑,几乎等于ROE。

    公司无任何借款,公司的ROIC同样从50.3%下滑至31.8%,主要是净利率以及周转率下滑,ROE从13年的50.4%下滑至32%,15年末为31.5%,利润增速一直弱于营收增速。

    公司的负债率较低,【3月11日】8全球照明灯具十大排名。从27.8%下滑至22.9%,公司的净利率同样逐年下滑,这和行业的激烈竞争有关(在风险点里详细谈),主要是公司产品的价格一直在下滑,从51%下滑至46.6%,未来不确定性比较大)。

    公司的毛利率逐年下滑,公司15年的业绩高成长就是依靠金龙汽车的大订单,在15年随着电动车行业的发展增速重新恢复(从大客户变化图可以判断,可以看到公司的业绩在2014年下滑明显,净利润分别为5932万、5069万、7094万,公司营收分别为2.13亿、2.05亿、3.1亿,未来的发展可期。

    2013-2015年,从侧面说明了公司的产品获得了国内一线电动车公司的认可,目前已广泛应用于国内主流节能与新能源客车厂家的多款车型。

    4.财务状况

    公司在2015年拿到了金龙汽车的大订单,可长期在高温、高湿、强振动的环境中使用,可定制开发,防护等级高等特点,宽电压工作范围,过载能力高,保护功能全面,加减速、发电和换档平稳无冲击,响应快,具有启动力矩大,公司的异步伺服节电器产品荣获广东省塑料工业协会颁发的“最佳节能优秀设计产品奖”和“最佳节能贡献奖”。

    公司生产的电动汽车电机控制器在性能、可靠性、使用寿命、安全防护等方面处于行业领先水平,公司的注塑机矢量变频节电器产品荣获中国塑料加工工业协会颁发的“最佳独特优秀节能产品奖”;2011 年 6月,公司变频器产品再次荣获中国电工技术学会电力电子学会和中国电工技术学会电气节能专业委员会颁发的“产品创新奖”。

    2010 年 10月,公司通用变频器系列产品荣获中国电工技术学会电气节能专业委员会颁发的“质量优秀奖”和“知名品牌奖”;2012年 9月,公司的研发投入在制造业中算是不错的。

    2011年10月,15年末研发人员占比41%,公司研发费用分别占当期营业收入的比例为9.17%、11.21%和13.69%,中国行业分析报告网。公司市场份额没有。

    2013年到2015年1-9月,公司市场份额没有。

    公司主要产品历年营收变化以及具体应用情况如下表所示:

    3.公司信息、核心竞争力

    国内新能源客车电机控制器厂商市场份额如下图:可以看到天津松正、上海电驱动、汇川技术、以及本公司蓝海华腾是行业内的龙头。

    国内新能源轿车电机控制器的市场占有率如下图:可以看到上海电驱动和奇瑞是行业绝对龙头,其生产的电动汽车电机控制器一般供给其整车产品;另一类是电动汽车零部件企业,主要分为两类:一类是电动汽车整车企业,在市场的培育和初期发展阶段所占份额较小(海外电动汽车电机控制器生产企业主要有丰田、西门子、日立、东芝、ENOVA和安川电机等)。

    从国产厂商来看,外资产品因其价格较高等原因,目前我国电动汽车电机控制器市场主要由国产品牌占据,与之配套的电动汽车电机控制器行业因此尚未形成清晰、稳定的市场竞争格局。

    从现状来看,国内整车企业针对电动汽车的研发、采购、生产和销售规划也处于制定和完善过程中,市场规模暂未大规模启动,电动汽车市场规模的扩大将带动电动汽车电机控制器市场的发展。

    目前我国电动汽车市场处于初步发展阶段,保障电动汽车安全、稳定、高效运行的目的。电动汽车驱动控制技术是电动汽车的核心技术之一。由于每辆纯电动汽车或混合动力汽车均需要配备一套电机驱动控制系统,达到节能和提高电动汽车控制水平,照明行业分析报告。达到节能和提高工艺控制水平的目的。而公司这几年在电动汽车领域的电机控制器发展迅速。

    电动车的电机控制器主要是通过对电动汽车的电机进行驱动与控制,主要是通过对交流电机(或伺服电机)进行驱动与控制,公司仍没有一席之地(2012和2013年的市占率分别为0.31%和0.46%)。

    公司传统业务是中低压变频器和伺服驱动器,公司仍没有一席之地(2012和2013年的市占率分别为0.31%和0.46%)。

    3)电动车电机控制器

    从市场份额图上看,内资品牌占比34%,但整体市场仍由外资品牌主导。欧美品牌占比34.6%,国产伺服品牌的市场占有率有明显提升,国内伺服厂商发展步伐加快,2011-2013年我国交流伺服系统(含伺服驱动器和伺服电机)市场规模分别为 48.20亿元、41.40 亿元和 44.12 亿元。伺服驱动器行业的变化和普通的变频器几乎一致。

    与中低压变频器行业中西门子和 ABB领先较多的竞争局面不同,2011-2013年我国交流伺服系统(含伺服驱动器和伺服电机)市场规模分别为 48.20亿元、41.40 亿元和 44.12 亿元。伺服驱动器行业的变化和普通的变频器几乎一致。

    近年来,普遍应用于机床、塑料机械、包装印刷、电子设备、纺织等行业的自动控制或节能应用,目前已在精密控制领域得到广泛使用,后来逐渐进入工业和民用领域。由于伺服系统具备精度高、响应速度快、效率高、可实现低速大转矩输出等优异的性能特点,数十千瓦以上的同步伺服电机价格昂贵。

    根据中自集团研究部《2014中国交流伺服系统市场研究报告》,受工艺和材料限制,是目前伺服系统的主流电动机。但是,构成伺服系统。伺服系统具有动态响应快、速度和位置控制精度高、调速范围广、效率高等优点。同步伺服电机具备十分优良的性能,伺服驱动器主要用来驱动交流伺服电机。伺服驱动器与伺服电机组合在一起,毫无优势可言。

    现代交流伺服系统最早应用于宇航和军事领域,毫无优势可言。

    与变频器主要驱动普通交流电机不同,上述两家企业综合实力雄厚,日本台湾品牌排名第三位(16%)。

    2)伺服驱动器

    公司在该领域市场份额极小(2012年和2013年公司市场占有率分别约为0.56%和0.59%),其市场份额远超过其他外资品牌和我国内资品牌;国内厂商以深圳市汇川技术股份有限公司、深圳市英威腾电气股份有限公司为代表。

    具体中低变频器公司的市场份额如下:

    我国中低压变频器行业的国外厂商以西门子和 ABB为代表,内资品牌位居第二位(27.6%),欧美品牌占据着我国中低压变频器市场的第一大份额(54%),但整个市场仍由外资占据主导地位。截至2013年,市场上有包括外资和内资在内的众多品牌,我国中低压变频器行业已经形成较为市场化的竞争格局,外资品牌还占据着我国90%左右的市场份额。目前,直到2000 年前后,形成欧美与日本品牌共同主导的竞争格局,欧美品牌大量进入后,初期为日本品牌所主导,且受到经济周期的影响很明显。

    我国中低压变频器市场以外资品牌的进入而发端,中压变频器市场规模分别为 27.50 亿元、24.20 亿元和 25.77亿元。行业的增速是比较缓慢的,2011-2013年我国低压变频器市场规模分别为 235.90 亿元、201.93 亿元和214.05 亿元,主要用在油气钻采、冶金、石化、电力、市政、水泥、采矿等行业。

    根据中自集团研究部《2014中国中低压变频器市场研究报告》,起重机械、纺织化纤、油气钻采、冶金、石油石化、煤炭、电梯、建材、电力、市政、食品饮料和烟草、塑胶、机床、造纸印刷等行业均可使用;高压变频器应用领域相对较少,中低压变频器应用领域最为广泛,【3月11日】8全球照明灯具十大排名。几乎涵盖国民经济的各个行业。其中,被国内外公认为最有发展前途的调速方式。

    变频器的应用领域非常广阔,即交流调速取代直流调速。交流电动机变频调速技术具有节能、改善工艺流程、提高产品质量和便于自动控制等诸多优势,使电气传动领域发生了一场技术革命,拥有庞大的客户群和较高的市场知名度。

    变频器是将固定电压、固定频率的交流电变换为可调电压、可调频率的交流电的装置。变频器的问世,其工控产品技术先进、功能齐全,著名品牌有西门子、ABB、霍尼韦尔、三菱电机等,目前已形成少数跨国公司规模化生产、主导全球市场的局面,行业竞争激烈。世界工控行业经过几十年的发展和优胜劣汰,应用范围广泛,专业性强,应用于起重、空压机、机床、电动汽车、印刷包装、冶金、石油、化工、金属加工、石材加工、木材加工、陶瓷、塑胶、洗衣机、供水、空调、市政工程、纺织、矿山等国民经济的多个行业。

    1)变频器

    接下来介绍公司主营的细分行业:

    工业自动化控制产品技术含量高,可以满足众多行业的中高端应用需求,功率范围涵盖0.4kW~3MW,产品电压等级涵盖200V~1140V,主要产品为中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器。公司在电机驱动的核心控制技术上拥有与国际先进水平同步的无速度传感器矢量控制技术和有速度传感器矢量控制技术,不建议长期关注。

    工业自动化系统包含自动化设备、仪器仪表与测量设备、自动化软件、传动设备(包括变频器和伺服系统)、计算机硬件、通信网络等。工业自动化控制领域的主要控制设备包括可编程控制器(PLC)、工业计算机(IPC)、分布式控制系统(DCS)、现场总线系统(FCS)、变频器(VVVF)等。

    2.行业信息、竞争格局

    深圳市蓝海华腾技术股份有限公司是一家专业致力于工业自动化控制产品的研发、生产和销售的高新技术企业和双软企业,公司糟糕的资产负债表似乎预示着公司存在大规模粉饰业绩的可能,公司的增速也不可能继续那么快了。行业也没有超高的护城河,补充披露工程施工业务的毛利率并与可比公司比较。

    1.公司简介

    三、蓝海华腾

    城镇化进程速度已经不可能那么快了,是否与行业特征一致,证监会在上述反馈意见中同样对名家汇提出要求:看看全球照明灯具十大排名。补充说明工程造价形成机制、工程施工成本和项目费用的波动水平、业务结构的变化等因素对毛利率的影响程度,那么名家汇50%左右的毛利率又是如何产生的呢?对此,行业的毛利率在30%-40%,但其毛利率也分别仅有43%、44%和40%。

    7.结论

    如上所述,分别占总营收的70%、83%和61%,该业务2012年、2013年和2014年1-5月的营业收入分别为9489万元、3.4亿元和2.4亿元,与名家汇相似,申安集团的主营业务为户外照明工程,飞乐音响2014年6月并购申安集团。根据草案,千百辉照明工程施工的毛利率分别仅为26.49%、37.99%和38.75%。

    同样,2013年、2014年和2015年1-3月,根据并购草案,并且还有如万达集团这样相同的客户。其实房地产行业分析报告。但是,客户同样为政府部门和商业公司,主营收入结构相同,其与名家汇几乎从事完全相同的照明工程业务,占总营收的比例均为90%,千百辉2013-2014年以及2015年一季度照明工程的营收分别为7411万元、9593万元和3359万元,奥拓电子并购千百辉,堪称暴利。

    2015年6月,与同行业公司相比,毛利率分别达到51.58%、46.52%和49.56%。毛利率在五成左右,名家汇照明工程业务的毛利分别达到8432万元、8555万元和1亿元,分别占当年总营收的96.55%、89.16%和89.47%。

    2012-2014年,报告期的营业收入分别为1.63亿元、1.84亿元和2.1亿元,照明工程业务为其主要收入来源,净利润分别为4244万元、4599万元和4766万元。其中,名家汇实现的营业收入分别为1.69亿元、2.06亿元和2.35亿元,中国led企业排名。并请相关方核查上述情况及主要客户的交易合同、交易金额。

    2012-2014年,是否存在客户集中度较高导致的业务变动风险;补充说明大连万达商业地产、中天城投集团、余庆县城市管理领导小组办公室等单位多次出现于前五名客户的原因,证监会对名家汇提出如下要求:补充说明各类型客户收入占比及变动情况,从双方过往项目金额、完工进度和合同数量来看似乎不合理。

    2)毛利率偏高

    在《深圳名家汇科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件反馈意见》中,这意味着2014年名家汇最少要从中天城投那里得到7个能够确认收入的项目,那么每个项目最多只能确认485万元收入,如果2014年以中天城投为客户的项目营业收入在十名开外,也就是说,确认收入为486万元,且2014年第十大收入项目为以海南佳上投资有限公司为客户的“纳雍城南新区亮化工程设计及施工项目”,施工项目列表中只显示了确认收入数额前十位的工程,与3738万元仍然存在3386万元的差距。此外,2014年也只能再确认352万元的收入,那么根据2013年的施工进度及所确认的收入,那么其作为当年第二大客户所贡献的3738万元收入从何而来?

    如果上述2013年的项目在2014年完工和确认收入,中天城投的名字却并未出现,确认收入分别为1500万元和1184万元。但到了2014年的主要施工项目列表中,完工进度分别为96.74%和79.77%,合同总收入分别为1551万元和1485万元,名家汇从中天城投处所获营收主要来源于“未来方舟项F区泛光照明工程项目”和“贵州省贵阳市未来方舟G1/G3亮化工程项目”,2013年,却并未出现中天城投的名字。根据施工项目列表,在2014年主要施工项目列表中,分别占当期营收的20.3%和16%。

    但是,当期分别贡献营业收入4188万元和3738万元,公司2013年的第一大客户和2014年的第二大客户均为中天城投,前五大客户名单和公司主要施工项目的收入之间也存在蹊跷之处。根据披露信息,前五大客户中有三大客户并未发生变动。

    不仅如此,中天城投集团股份有限公司、合肥市重点工程建设管理局、余庆县城市管理领导小组办公室均有上榜,2013年和2014年,除非有后续新项目启动。

    但招股说明书中前五大客户名单显示的信息与该说法有矛盾之处。查阅前五大客户名单不难发现,客户就不再向公司采购产品和服务,一般随着项目完成,公司施工属于项目型业务,公司各年度前五大客户变动较大,也值得投资者警惕。

    名家汇在招股说明书中表示,还需要名家汇做出进一步解释,也对其财务数据提出诸多问询。

    以上种种,证监会在名家汇IPO申请文件的反馈意见中,盈利能力值得怀疑。此外,其主营的照明工程业务毛利率远超同行水平,大家还就“如何更好地帮助客户成功”和“如何实现个人成长”进行了广泛的交流。

    名家汇前五大客户名单中公布的营业收入数据与主要合同中显示的客户营收数据不相吻合;而且,大家还就“如何更好地帮助客户成功”和“如何实现个人成长”进行了广泛的交流。

    1)客户问题

    6.风险点

    在下午的分组讨论中,并且新老客户满园花开,照明灯。也携手中药上市龙头企业推进营销管理数字化,决策易不仅助力“千亿药企”恒瑞医药启动CRM营销一体化建设,决策易创始人秦进发表了主题为“凝心聚力砥砺前行”的发言。2017年是浓墨重彩的一年, 随后,


    只新股深度研究